Börser och aktiehandel

En börs är ett företag som har tillstånd från FI för att driva en eller flera så kallade reglerade marknader för handel med värdepapper. Andra typer av marknadsplatser omges också med regler, men de är färre än de som gäller för en börs.
 
Avsikten med många av de regler som både börser och marknadsplatser måste följa är att, på olika sätt, skydda investeraren. Till exempel genom att säkerställa att handeln och prissättningen fungerar väl. Om aktier säljs till allmänheten utan notering på vare sig börs eller marknadsplats är skyddet för en investerare mycket begränsat.

Gemensamt för börser och andra marknadsplatser är att de lyder under marknadsmissbrukslagen. Dessutom är noterade företag skyldiga att ta fram ett prospekt när de erbjuder allmänheten att köpa värdepapper (med undantag för när beloppet är lågt eller spridningen begränsad).
 
De flesta regler gäller dock bara för bolag som är noterade på en börs (reglerad marknad), till exempel:
 

• krav på redovisning enligt IFRS (International Financial Reporting Standard)
• regler vid uppköp med bestämmelser om bland annat budplikt
• särskilt offentliggörande av kurspåverkande information och regelbunden finansiell information
• offentliggörande av större ägarförändringar
• anmälan av insynspersoner (tidigare kallade ”insiders”), som är skyldiga att anmäla förändringar av sitt ägande i bolaget.

 
Det är börserna som prövar om ett företag uppfyller kraven för att deras aktier ska tas upp till handel.
 
En marknadsplats som inte omfattas av de regler som gäller för en börs kan självklart ha egna, liknande regler i sina avtal med de noterade bolagen. Som investerare bör du ta reda på vad som gäller för just den marknadsplats du agerar på.

De företag som har tillstånd att driva en eller flera reglerade marknader (”börs”) i Sverige är
 

• Burgundy AB
• Nasdaq OMX Stockholm AB
• Nordic Growth Market NGM AB

 
Nasdaq OMX driver den börs som i dagligt tal kallas Stockholmsbörsen med aktielistan uppdelad i enheterna Large Cap, Mid Cap samt Small Cap.

Den enklare formen av marknadsplats för värdepapper kallas för handelsplattform eller MTF (Multilateral Trading Facility). En börs eller ett värdepappersbolag kan få tillstånd att driva en handelsplattform. Handeln kan omfatta såväl aktier som redan handlas på en börs eller aktier som endast handlas på handelsplattformen. De bolag vars aktier enbart handlas på en handelsplattform har ett enklare regelverk att följa.

I Sverige finns det fyra företag som driver handelsplattformar:
 

• Nasdaq OMX Stockholm AB (First North)
• Nordic Growth Market NGM AB (Nordic MTF)
• Aktietorget AB (Aktietorget)
• Burgundy AB (Burgundy)

Det finns flera värdepappersbolag som i större eller mindre omfattning organiserar handel med aktier. Den som gör detta är skyldig att ha en marknadsövervakningsfunktion. Det finns emellertid inga krav på löpande information från bolagen eller krav på kursinformation utöver vad värdepappersbolaget eventuellt självt tillhandahåller.

Börserna och marknadsplatserna redovisar normalt aktiekurser på olika listor för att markera att de anslutna bolagen omfattas av olika regler. Tidningar redovisar också aktiekurser på olika listor men väljer själva hur kursinformationen presenteras. Ibland används ordet "lista" i stället för begreppen börs eller marknadsplats. Som investerare bör du vara uppmärksam på att listindelningen i media kan avvika från den som marknadsplatsen använder.
 
Det finns även webbplatser som redovisar aktiekurser utan att agera i själva handeln. Liksom tidningar väljer de själva hur kursinformationen ska presenteras. Denna typ av verksamhet kräver inte tillstånd och står därför inte under Finansinspektionens tillsyn.