Förhindra och upptäcka marknadsmissbruk

För att uppfylla kraven ska det finnas ett övervakningssystem som täcker all handelsaktivitet hos aktören. Systemet ska göra möjligt att analysera varje enskild transaktion och handelsorder, men även att kunna göra jämförelser.

I skyldigheten ingår att säkerställa att analyser som utförs av personal inom övervakningen ‒ för att upptäcka och identifiera transaktioner och handelsordrar som skulle kunna utgöra marknadsmissbruk ‒ håller en lämplig nivå.

Dokumentation och ansvar

Marknadsövervakningen ska utformas så att den är tillräcklig och effektiv och stå i proportion till verksamheten. Detta ska kunna visas för Finansinspektionen.

Det är möjligt att delegera eller låta någon annan sköta delar av sin övervakning. Men ansvaret för att leva upp till kraven ligger fortfarande på den aktör som arrangerar eller genomför transaktioner.

Alla som omfattas av reglerna måste dokumentera sina processer och system för marknadsövervakningen, till exempel hur larm och anmälningar hanteras och vilken kompetens som behövs.  

Krav på fondbolag och AIF-förvaltare i Mar 

Sedan den 3 juli 2016 gäller enligt artikel 16.2 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014 om marknadsmissbruk (Mar) att AIF-förvaltare och fondbolag med tillstånd i Europeiska unionen ska inrätta och upprätthålla effektiva arrangemang, system och förfaranden för att upptäcka och rapportera misstänkta handelsorder och transaktioner.

Det fanns redan tidigare krav i lagen (2004:46) om värdepappersfonder (LVF) att fondbolag ska dokumentera samtliga transaktioner. Motsvarande bestämmelser finns i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder (LAIF). Kravet enligt artikel 16.2 i Mar är att det även krävs en kvalitativ bedömning av om det förekommer misstänkta handelsorder och transaktioner i fondbolagets verksamhet.

Tillämpningen av artikel 16.2 i Mar regleras i kommissionens delegerade förordning 2016/957.

Frågor och svar om fondbolagens och AIF-förvaltarnas övervakning

Vilka fondbolag och AIF-förvaltare omfattas av artikel 16.2 i Mar?

I Sverige omfattas AIF-förvaltare och alla fondbolag som har tillstånd enligt LAIF, respektive LVF. Dessa tillstånd omfattar sådan verksamhet som avses i artikel 16.2 i Mar.

Vad innebär kraven i artikel 16.2 i Mar?

Artikel 16.2 i Mar nämner effektiva arrangemang, system och förfaranden för att upptäcka och rapportera misstänkta handelsorder och transaktioner i finansiella instrument. Kraven är specificerade i artikel 2 i den delegerade förordningen 2016/957. Där framgår vad som ska fångas upp hos fondbolagen och AIF-förvaltare, men även omfattningen av de arrangemang, system, och förfaranden som nämns i artikel 16 i Mar. Ytterligare krav framgår av artikel 3 i den delegerade förordningen, bl.a. att det ska vara möjligt att göra en enskild och jämförande analys av varje transaktion och att övervakningen ska leda till varningar om misstänkta transaktioner förekommer.

Vad ska granskas?

Enligt artikel 2.1 a i den delegerade förordningen ska fondbolag och AIF-förvaltare övervaka alla handelsorder som tas emot och överförs och alla transaktioner som utförs, i syfte att upptäcka och identifiera handelsorder och transaktioner som skulle kunna utgöra insiderhandel, marknadsmanipulation eller försök till insiderhandel eller marknadsmanipulation.

Vad innebär proportionalitets- och lämplighetskriterierna?

Av den delegerade förordningen 2016/957 framgår tydliga proportionalitets- och lämplighetskriterier. Enligt artikel 2.5 i den delegerade förordningen ska arrangemang, system och förfaranden vara lämpliga och proportionerliga i förhållande till omfattningen av, storleken på och egenskaperna hos den affärsverksamhet som fondbolagen bedriver. De ska också bedömas regelbundet och dokumenteras.

Det finns inget krav på att övervakningen måste ske genom databehandlingsprogram. Det framgår av artikel 3.3 i den delegerade förordningen. Övervakningen kan även skötas av enskilda personer, så länge det är lämpligt att så sker.

Mer detaljerade bestämmelser finns i den delegerade förordningen.

Om fondbolaget eller AIF-förvaltaren endast placerar order hos någon annan, omfattas det då av artikel 16.2 i Mar?

Ja. Alla fondbolag med tillstånd och AIF-förvaltare omfattas av artikel 16.2 i Mar. Däremot kan övervakningens omfattning anpassas till verksamheten enligt lämplighets- och proportionalitetskriterierna i den delegerade förordningen 2016/957.

Var kan jag hitta den delegerade förordningen 2016/957?

Den delegerade förordningen 2016/957 har publicerats i Europeiska unionens officiella tidning (EUT 2016 L 160 s. 1). Dokumentet finns att ladda ner från Eur-Lex (se länk nedan).

Läs mer